Talaan ng mga Nilalaman:
Nagbibigay ang Treasury ng Estados Unidos ng panandaliang mga mahalagang papel na kilala bilang mga bill ng Treasury, o T-bill, sa pamamagitan ng pagsasagawa ng mga lingguhang Auction. Nagbebenta ito ng mga T-bill sa diskwento na rate at redeems ang mga ito sa kanilang halaga ng mukha. Ang pagkakaiba sa pagitan ng presyo ng pagbili ng T-bill, na itinatag sa pamamagitan ng pag-bid sa auction, at ang halaga ng mukha sa maturity ay tumutukoy sa pakinabang ng mamimili. Ang mga namumuhunan ay bibili ng mga T-bill sa pamamagitan ng pagsusumite ng mga mapagkumpitensya o hindi kakayahang mga bid sa Treasury. Ang dalawang uri ng mga bid ay may ilang mga makabuluhang pagkakaiba.
Bidder Profile
Ang mga bangko, brokerage firms, mga pondo ng pribadong pamumuhunan at iba pang uri ng malalaking mamumuhunan ay kadalasang nagsusumite ng mga competitive na bid para sa mga T-bill. Ang matagumpay na pag-bid sa kompetisyon ay nangangailangan ng malawakang kaalaman sa mga merkado ng mga mahalagang papel. Ang mga maliliit na kumpanya sa pamumuhunan at mga indibidwal ay may posibilidad na magsumite ng mga noncompetitive bid, na kilala rin bilang mga tendero.
Timing ng Bid
Dapat na isumite ng mga noncompetitive bidders ang kanilang mga alok sa pamamagitan ng 12:00 p.m. Eastern Time sa araw ng auction. Tinatanggap ng Treasury ang mga competitive na bid hanggang 1:00 p.m. Eastern Time sa araw ng auction. Ang mga pangunahing mapagkumpitensyang T-bill bidders ay madalas na magsumite ng kanilang mga bid sa ilang segundo bago magsara ang auction.
Mga Katangian ng Bid
Sa isang mapagkumpetensyang bid na T-bill, tinukoy ng bidder ang halaga ng mga T-bill na nais nilang bilhin at ang pagbalik nito ay nais sa pamumuhunan. Ipinapahayag ng bidder ang pagbabalik sa mga tuntunin ng rate ng diskwento. Halimbawa, ang isang bid na 1.00 ay nangangahulugan na ang mamimili ay naghahanap ng diskwento na porsiyento ng isang porsiyento. Kung tinatanggap ng Treasury ang bid na ito para sa isang T-bill na redeems para sa $ 1,000 sa kapanahunan, nagbabayad ang mamimili $ 990. Ang isang bid ng 1.5 ay isang mas mataas na bid dahil ang mamimili ay naghahanap ng mas mataas na diskwento sa pamamagitan ng pag-aalok upang magbayad ng $ 985 para sa isang $ 1,000 T-bill. Sa isang auction, maaaring hindi matanggap ng Treasury ang pinakamataas na bid na ginawa ng mga mapagkumpitensyang bidders. Sa kaibahan, tinatanggap nito ang mga tenders ng lahat ng mga di-makatarungang bidders sa auction.
Pamamahagi
Kapag isinara ang auction, ibawas ng mga opisyal ng Treasury ang lahat ng mga di-kakayahang mga bid mula sa kabuuang halaga ng pampublikong alay. Halimbawa, kung ang mga di-mapagkakatiwalaan na mga bid sa isang $ 10 bilyon na auction ay nagkakahalaga ng $ 2 bilyon, ang Tagapagtustos ay nag-iimbak ng $ 2 bilyon para sa mga di-kakompetensyang bidders at namamahagi ng natitirang $ 8 bilyong T-bills sa mga mapagkumpitensyang bidders. Ang mga opisyal ng Treasury ay nagranggo ng lahat ng mga competitive na bid mula sa pinakamababa hanggang sa pinakamataas; sinisimulan nilang ipamahagi ang T-bills, simula sa pinakamababang bidder. Patuloy silang naglalabas ng T-bills hanggang sa ang $ 8 bilyon pool para sa mga competitive bidders ay ubos na. Kung ang kabuuang halaga ng bid ng mga mapagkumpitensyang bidder ay lumampas sa halaga ng pool, ang Treasury ay hindi tumatanggap ng pinakamataas na competitive na mga bid.
Pagkatapos ay kalkulahin ng mga opisyal ng Treasury ang diskwento ng diskwento para sa mga di-mapagkakatiwalaan na bidder sa pamamagitan ng pag-average ng mga competitive na bid. Halimbawa, kung ang matagumpay na mga bid sa pag-bid ay nasa pagitan ng 1.0 at 1.5, ang diskwento para sa mga hindi mapagkakatiwalaan na bidder ay itatakda sa hanay na ito.
Mga Limitasyon
Ang isang indibidwal na mapagkumpetensyang bidder ay maaaring bumili ng hindi hihigit sa 35 porsiyento ng kabuuang halaga na ibinibigay sa isang auction ng T-bill. Ang isang noncompetitive bidder ay limitado sa isang pagbili ng $ 1 milyon bawat auction.